Panamá cuenta con un fondo de reserva diseñado para responder cuando la economía atraviesa momentos difíciles o el país enfrenta una emergencia de gran magnitud. Sin embargo, para que ese respaldo sea efectivo, no solo importa cuánto dinero acumula, sino también dónde está invertido y qué tan expuesto se encuentra a los mismos riesgos que podrían afectar al país.
Ese es uno de los principales retos que enfrenta actualmente el Fondo de Ahorro de Panamá (FAP), que cerró el primer semestre de 2026 con un patrimonio preliminar de B/.3,183.3 millones.
La cifra es considerablemente superior a la registrada un año antes. No obstante, ese incremento no se explica únicamente por ganancias obtenidas mediante inversiones.
Gran parte del aumento responde a la incorporación de Bonos de la República de Panamá recibidos como resultado del canje de pagarés asociados a aportes realizados por el Estado entre 2020 y 2023. Por ello, el desafío ahora consiste en reducir de manera gradual esa concentración y distribuir los recursos entre distintos mercados y tipos de activos.
El objetivo es que el ahorro público tenga una mayor capacidad de resistencia si Panamá enfrenta en el futuro una desaceleración económica, un desastre natural u otra situación contemplada dentro del marco legal del Fondo.
Diversificar el Fondo de Ahorro de Panamá para reducir riesgos
La diversificación funciona bajo un principio sencillo: evitar que una parte demasiado grande del patrimonio dependa de un solo emisor, país o tipo de inversión.
En el caso del FAP, este punto adquiere especial importancia porque una elevada exposición a instrumentos de deuda panameños podría generar una vulnerabilidad adicional precisamente en momentos en que la economía nacional atraviese dificultades.
Durante el segundo trimestre de 2026 se registró un primer avance. La participación de instrumentos panameños dentro de la cartera pasó de aproximadamente 44% en marzo a 40% al cierre de junio.
Aunque la reducción es de cuatro puntos porcentuales, marca el inicio de un proceso más amplio. La Asignación Estratégica de Activos 2026-2027 contempla que, a largo plazo, los Bonos de la República de Panamá representen una proporción mucho menor de la cartera. Por ello, el FAP deberá continuar trasladando gradualmente recursos hacia otras clases de activos y mercados internacionales.
La estrategia busca que los recursos puedan mantenerse disponibles incluso si una crisis afecta directamente a la economía panameña.
Además, al cierre de junio, 96% de la cartera de renta fija se encontraba colocada en instrumentos con grado de inversión, mientras que 12.5% del portafolio estaba en activos de corta duración y alta liquidez.
Estos últimos cumplen una función importante: permiten disponer de recursos con mayor rapidez cuando sea necesario, sin tener que vender inversiones de largo plazo en condiciones desfavorables.
Entre los principales resultados del semestre se encuentran:
- Patrimonio preliminar: B/.3,183.3 millones.
- Activos bajo gestión: B/.3,292.5 millones.
- Rendimiento bruto acumulado en 2026: 3.68%.
- Comparador referencial: 2.91%.
- Excedente acumulado después de gastos: B/.109.9 millones.
- Participación de instrumentos panameños: reducción de 44% a 40%.
- Renta fija con grado de inversión: 96%.
- Activos de corta duración y alta liquidez: 12.5%.
El rendimiento obtenido durante el semestre superó al índice utilizado como referencia por el Fondo. Sin embargo, este resultado debe analizarse con cautela.
Los mercados internacionales atravesaron un período favorable y el desempeño registrado hasta junio no garantiza que esas rentabilidades se repetirán en el futuro. El propio FAP advierte que los resultados de un período determinado no deben interpretarse como una proyección.
El reto: convertir el crecimiento del patrimonio en mayor resiliencia para Panamá
Desde una mirada de largo plazo, el avance no debe medirse únicamente por el tamaño del patrimonio o por la rentabilidad de un semestre.
La prueba estará en la capacidad del Fondo para reducir progresivamente su exposición a la deuda panameña sin generar pérdidas innecesarias y construir una cartera capaz de responder ante distintos escenarios económicos.
Ese proceso será gradual.
Víctor Mojica Caballero, secretario técnico del Fondo de Ahorro de Panamá, explicó que los bonos recibidos mediante el canje constituyen una posición temporal y serán sometidos a un proceso ordenado de desinversión, procurando condiciones financieras favorables para el Fondo.
La reducción de 44% a 40% demuestra que el proceso comenzó, pero también evidencia que todavía existe una concentración significativa. Por tanto, el impacto de la estrategia deberá evaluarse en los próximos períodos a medida que avance la redistribución de los activos.
Esta es también una de las principales limitaciones de la respuesta actual: diversificar una cartera de miles de millones de dólares requiere tiempo y dependerá de las condiciones de los mercados internacionales, los precios disponibles para vender los bonos y las oportunidades de inversión que cumplan con los parámetros de riesgo establecidos.
Aun así, fortalecer la diversificación puede contribuir a evitar que una crisis local afecte simultáneamente la economía panameña y una parte importante de los recursos creados precisamente para respaldarla.
El FAP se mantiene como el mecanismo soberano de ahorro de largo plazo del Estado y puede utilizarse bajo los supuestos establecidos por ley, entre ellos determinadas situaciones de desaceleración económica y emergencias.
Además, Panamá cuenta con otros instrumentos complementarios. El Ministerio de Economía y Finanzas mantiene mecanismos de protección frente a desastres, entre ellos cobertura para eventos como terremotos y lluvias extremas.
De esta manera, la estrategia no depende de una única herramienta, sino de diferentes mecanismos financieros orientados a fortalecer la capacidad del país para responder ante eventos extraordinarios.
El informe oficial del segundo trimestre de 2026 y los detalles sobre la gestión del portafolio pueden consultarse en el sitio del Fondo de Ahorro de Panamá. Consultar información oficial del Fondo de Ahorro de Panamá
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